白酒发展的黄金十年已成一去不返的历史：由于白酒与中国传统文化息息相关，消费的群体也在逐年下降，除非在创新上有所突破才能继续发展更好，投资者对行业增长不要预期的太好;而白酒行业的优质企业还是持续小幅增长，主要分为市场深耕、外延并购、品类创新等增长方式。

    外延增长：收购“黄鹤楼”

　  十年黄金期中，白酒行业的发展快如飞梭，导致白酒供给大于需求也是发展的必然结果，白酒产能严重滞销，白酒招商工作难以进行。此轮调整会整顿一部分的白酒企业和产能，引发业内并购——古井贡收购“黄鹤楼”作为收购的起点，白酒行业的并购事件也已不是什么新鲜事了。

    古井白酒销售目标是100亿元，我们认为，通过并购项目和内涵增长公司能够达到这一目标。黄鹤楼并购的交易环节和人事入驻事宜已安排完毕，当下正在进行资产交割事宜。黄鹤楼的董事长、总经理和财务总监等职位由公司统一派驻，挑选的全部都是经验丰富的老员工，人事入驻对公司并购标的的管理输出将大有益处。目前，公司正在对黄鹤楼进行产品、人员和渠道的梳理，厘清产品体系、搭建执行力较强的销售团队和重建有能力的酒水经销商队伍。

    内生增长：4、产品结构升级

    公司场频结构上调，持续发展50至120元价格段位的酒水产品，年份原浆八年会在省内市场投放很多，年份原浆八年以上的高端产品在结构中占比达到20%。

    公司正在加快产品全国化布局的速度。我们认为，古井能够成功进行全国化布局的关键因素有以下几个：首先是品牌，品牌蕴含丰富的文化底蕴，是全国性的品牌。古井贡是中国的“老八大名酒”，公司的品牌影响力还是深远的。

    其次，产品要有强大的区域市场做支持，在区域逐渐形成一定的规模和盈利，大力支持外埠市场的“远程作战”。安徽是公司的主导市场，公司主要的收入和利润都是由安徽公司酒水市场贡献。

    公司扩展规模的主要途径是：前期主要是外部酒水市场的拓展，通过在外省打下“据点”，从点到面逐渐发展壮大，进而拉动外省整体酒水市场的发展;后期公司在行业内作首家发起行业收购工作，也就是收购外埠白酒品牌，实施双品牌运作，拿下在当地酒水市场应有的份额。不管是在内涵式还是外延式增长方面，公司都表现出在业内“领头军”的气势。