投资要点行业评级行业评级：引荐评级变动：维持作为营销导向性的消费操行业，我们坚持从市场和营销的维度来解构白酒企业，旨在从企业市局面及时理解销售动态和业绩影响；我们从企业营销的诸多要素中提取了对业绩最有中心影响的七大要从来近间隔察看企业的开展，构建一个对企业深度理解的剖析系统。

投资要点：

1、从白酒行业营销开展的进程来看，以消费者需求为中心导向的渠道运作形式主导着整合行业的变化，深入洞察消费者需求变化的企业经过对营销要素的调整在市场竞争中获得优势位置，引领着行业的开展。

2、从过去五年白酒行业开展的特性来看，老名酒的复兴贯串一直：有品牌的企业在竞争中的优势表现的愈加明显；白酒企业的最中心的竞争壁垒是品牌，而品牌背后是历史、文化和传统，具备品牌力的企业将在以后的开展中走的更快、更远。老名酒具有优势的品牌血缘，在新一轮的行业开展中率先崛起，以洋河、古井、汾酒为代表的老名酒企业引领着行业的开展。

3、在2003年行业到达低点后，呈现拐点，迎来持续高速开展期，构造提升是主流：随同经济程度开展和消费晋级，作为政务和商务消费的中高档酒崛起，整体销售收入的增长要快于销量的增长，产品构造和价位的提升成为推进行业增长的最中心要素。

4、量价齐升态势将不会持续，酒水行业走向分化和整合：在行业整体销量到达一个新高度的时分，挤压式增长和扩容式增长成为企业下一步开展的主要方式，而那些具备品牌力和营销创新才能和执行才能的企业将会获取更大的话语权，除一线和二线名酒外，看好行业内具备品牌力企业的恢复性增长时机，如酒鬼酒[23.40 0.09% 股吧 研报]、衡水老白干等。

5、看好具备品牌中心竞争力的一线白酒的长期开展时机：有品牌力的企业会取得我国化高端市场的持续开展时机，品牌力稍弱的二线名酒经过营销才能的创新和完善在中高端和次高端市场持续扩张，而缺乏品牌力的企业在开展到一定范围后将会遇到市场范围和产品构造上的瓶颈，持续增长乏力。看好具备强大品牌拉力的一线白酒企业贵州茅台和五粮液。

6、看好具备“品牌+营销”双轮驱动力的在将来行业竞争中持续开展才能二线名酒：以洋河、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖为代表的二线名酒在行业分化市场集中的趋向下取得竞争优势，雄厚的品牌根底在营销形式的创新和执行力的推进下带动企业业绩的快速增长，强者恒强，优秀的企业将会具备更大的市场空间和开展潜力。