轻工行业的竞争状态大多呈现全国分散、局部龙头的格局,大多数轻工子行业的龙头其市占率都在5%以下,尽管已经是行业最大,但离规模效应还有一段距离。相对来说,丽鹏在瓶盖行业10%+的市占率水平已经具备了一定的规模基础,随着上市后资金实力和品牌效应发挥作用,公司将获得更大的发展动力,进一步拉大与竞争对手的差距。

        上市之初公司的下游客户已达130家,并成为“四川剑南春”、“北京红星”、“北京牛栏山”、“新疆伊力特”、“湖北劲酒”等酒企的定点供应商,这些大客户的订单需求旺盛且长期稳定,是公司稳定增长的动力之一。上市后公司进一步开拓了古井贡酒、洋河股份、金种子酒等多家客户,并迅速在当地设立子公司为客户进行定点服务。我们认为在白酒消费升级的进程中,公司除原有客户外还将更多的开拓对档次提升有诉求的酒企客户,为其量身设计产品,从而加固与客户的关系,享受白酒升级的东风。

        投资建议

        预计公司11-13年eps 为0.25、0.72和1.01元,对应当前股价的PE 是63X、22X 和16X。2011年扣除火灾的非经常性损益后(以3300万计)的eps 为0.53元,即扣非后未来3年的收入和净利润CAGR 分别是37%和39%。公司未来3-5年将有望借助白酒消费升级的利好,获得客户结构和市场份额的迅速提升,从而有效发挥规模效益,实现快速成长。我们首次给予公司“增持”评级。